Executive Summary

• In verschiedenen Regionen der Welt scheint eine Rezession im kommenden Jahr als wahrscheinlich. Einen Hinweis darauf geben die Zinskurven, welche teilweise deutlich invertiert sind.
• Die Höchststände der Inflationsraten in den USA dürften erreicht sein und eine Entspannung zeichnet sich ab. Dennoch bleibt die Inflation unerwünscht hoch. Erste Zinssenkungen werden erst in der zweiten Jahreshälfte 2023 erwartet.
• Vorerst werden die Notenbanken die Zinsen weiter erhöhen.
• Die Renditen von 10-jährigen US-Staatsanleihen haben sich auf Niveaus unter 4 Prozent eingependelt. In der Schweiz handelt die Rendite für die gleiche Laufzeit inzwischen wieder unter 1 Prozent.

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