Executive Summary

• Die amerikanische Wirtschaft ist robust und die Arbeitsmarktdaten bleiben stark trotz zunehmender Entlassungen. Die übrigen Wirtschaftsräume schwächeln. Der Dienstleistungssektor ist weiterhin die Stütze.
• Tiefere Bewertungen von (US-)Gewerbeimmobilien bergen weiterhin Risiken für das globale Finanzsystem.
• Die Inflation sinkt zwar weiter, der Rückgang verliert aber an Dynamik.
• Die Zinssenkungsfantasie erfährt einen herben Rückschlag. In den USA werden mittlerweile nur noch drei Zinsschritte erwartet.
• Die Schweizerische Nationalbank SNB könnte bereits im März als erste Notenbank den Leitzins senken.

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