Executive Summary

• Eine massive Zinserhöhung, in Kombination mit einer inversen Zinskurve, hat in den USA in der Vergangenheit immer zu einer Rezession geführt. Beides trifft aktuell zu.
• Die Wirtschaft in den USA befindet sich in einer beneidenswert starken Verfassung. In China (zweitgrösste Volkswirtschaft) und in Deutschland (viertgrösste) ist die aktuelle Lage, aber auch der Ausblick, deutlich getrübt und droht, weitere Regionen zu beeinflussen.
• Auch angesichts der etwas schlechteren konjunkturellen Aussichten dürften die wesentlichen Notenbanken am Ende des Zinserhöhungszyklus angekommen sein. Nach den starken Zinsanhebungen haben die Notenbanken ausreichend Handlungsspielraum, um eine Rezession abzufedern.

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