Executive Summary

• Aufgrund des jüngsten, weltweiten Renditeanstiegs drohen Anlegern mit amerikanischen und deutschen Staatsanleihen zum dritten Jahr in Folge Verluste.
• Die amerikanische Wirtschaft sticht im internationalen Vergleich weiterhin positiv hervor. Der Ausblick wird durch den eskalierenden Konflikt im Nahen Osten belastet und droht die Stimmung einzutrüben.
• Die Notenbanken dürften angesichts der geopolitischen Spannungen ihre Geldpolitik mit äusserstem Bedacht fein adjustieren. Weitere Zinserhöhungen sind kurzfristig kaum zu erwarten.
• Der US-Dollar zeigt sich gehalten, der Schweizer Franken wird als «sicherer Hafen» gesucht.

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