Executive Summary

• Der designierte US-Präsident Donald Trump kann seine Politik mit der Unterstützung beider Kammern uneingeschränkt
  umsetzen, was in extremis inflationär wirken kann.
• «America First» wird sich positiv auf das amerikanische Wachstum auswirken. Die internationalen Effekte hängen
  von der konkreten Umsetzung der Massnahmen ab, wie auch den Gegenmassnahmen – wie das Beispiel China zeigt.
• Von den westlichen Notenbanken werden im 2025 zusätzliche Zinssenkungen zur Konjunkturstützung
  erwartet, während sich die BOJ weiter von der Nullzinspolitik abwenden dürfte.
• Tiefere Finanzierungskosten werden auch aufgrund der teils hohen und steigenden Staatsverschuldung begrüsst.

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